Milliardsmell for Oljefondets krypto-aksjer – nesten 13 mrd. tapt siden sommeren

Oljefondets krypto-aksjer viser brutal risiko: Kryptoraset slår hardt inn i fondets portefølje

Kryptomarkedet har falt med over 1.000 milliarder dollar på én måned.
Det slår direkte inn i Oljefondets eksponering mot selskaper som indirekte representerer bitcoin og krypto – til tross for at fondet ikke kan eie kryptovaluta direkte.

Fondet satt ved utgangen av juni med rundt 29 milliarder kroner plassert i kryptonære selskaper.
Med dagens kurser er omtrent 13 milliarder kroner forduftet, gitt at fondet ikke har solgt seg ned.

 

Kryptomarkedet i fritt fall

Etter nye toppnoteringer i oktober stupte de digitale valutaene dramatisk:

• Bitcoin: Ny rekord på 126.198 dollar i oktober

• Deretter kraftig korreksjon – under 81.000 dollar på det laveste

• Stabiliserte seg fredag formiddag rundt 91.000 dollar

Stemningen har snudd fra eufori til «ekstrem frykt», ifølge Coinmarketcap.
Indeksen sank helt ned til 18 av 100 – nivåer som historisk sammenfaller med masselikvidasjoner, margin calls og tvangssalg.

Oljefondets krypto-aksjer – tapene post for post

Fondets kryptonære eksponering ligger ikke i tokens, men i børsnoterte selskaper som tjener på krypto-økosystemet: børser, betalingsplattformer og bitcoin-holdingselskaper.

Tall per 30. juni og utvikling siden sommeren:

• Strategy (bitcoin-gigant og desidert største posisjon)
  1,05 % eierandel – verdi: 11,96 mrd. kroner
  Kursfall: −57 % → tap: 6,8 mrd.

• Coinbase (kryptobørsen)
  1,17 % eierandel – verdi: 10,56 mrd.
  Kursfall: −24 % → tap: 2,53 mrd.

• Block Inc (tidl. Square – betalingsøkosystem + BTC)
  1,01 % eierandel – verdi: 4,25 mrd.
  Kursfall: −27 % → tap: 3,1 mrd.

• Metaplanet
  0,49 % eierandel – verdi: 373 mill.
  Kursfall: −76 % → tap: 283 mill.

• MARA Holdings (Marathon)
  1,07 % eierandel – verdi: 600 mill.
  Kursfall: −29 % → tap: 174 mill.

• GameStop (krypto/retail-meme eksponering)
  0,70 % eierandel – verdi: 776 mill.
  Kursfall: −11,3 % → tap: 88 mill.

Denne summen gir nær 13 milliarder kroner i papirtap – uten ett gram bitcoin i porteføljen.

Strategi-paradokset: «Gave til de troende»

Strategy er verdens største børsnoterte bitcoin-eier.
Etter kursfallet er selskapet mindre verdt enn bitcoin-beholdningen sin.
CEO Michael Saylor reagerer – ikke med panikk – men med å kjøpe mer.

«Volatilitet er Satoshis gave til de troende.»

Den aggressive strategien belønnet investorer de siste fem årene (+550 %), men straffer brutalt i metnings- og likviditetsfaser.

Hvorfor smeller det nå?

Tre drivere peker seg ut:

1. AI- og tech-boble frykt

Markedet frykter at tech/AI-vertikalen har mangedoblet seg for raskt.
Krypto handles som høy-beta tech – ikke “digital gull”.

2. Rentepolitikk

Mulig avlysning av rentekutt i USA.
Lavere rente → høyere risikovilje → krypto opp.
Høyere rente → likviditet tørker → krypto ned.

3. Belåning og tvangssalg

Kryptofond og retail har brukt høy gearing.
Når bitcoin faller, kan utlånere tvinge salg – fallet forsterkes.

Norge-perspektivet: Kan Oljefondet eie krypto?

Nei. Fondet kan ikke holde kryptovaluta direkte.
Men det kan eie aksjer i selskaper som holdes oppe av krypto.

Det gir fondet eksponering mot samme risiko – uten regulert hedge.
Når innsikten er dårlig og prisingen ekstrem, sitter man ofte i rollercoaster uten ratt.

Historisk gevinst, brutal timing

Det er ikke gitt at Oljefondet samlet har tapt penger på Strategy over tid.
Aksjen har hattrick-effekt:

• bitcoin-rally

• institusjonsoppkjøp

• egen narrativ kraft

Men dette er syklisk gambler-kapital – ikke klassisk “sikker statlig sparing”.

Hva skjer videre?

Tre scenarioer:

🔴 Bitcoin bryter under 80k
Tvangssalg og kapitulasjon. Krypto-aksjene stupe 20–40 % til.

🟡 Sideveis konsolidering 85–100k
Utsettelse, nervøst marked. Fondet ser fortsatt papirtap.

🟢 Ny risk-on
Regulatoriske lettelser + tech-eufori → comeback.
Fondets tap kan delvis reverseres raskt – slik vi så i 2023.

Oljefondets taushet

E24 har kontaktet fondet.
Ingen kommentar.

Når 13 milliarder kroner står i brann, sier det mye.

Skrevet av Frode Skar Finans Journalist.