Écrit par Frode Skar, journaliste financier.
Le dollar recule à des niveaux inédits depuis 2022
Le dollar américain a poursuivi sa baisse sur les marchés des changes mondiaux, atteignant des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis 2022. Ce mouvement intervient après que le président Donald Trump a publiquement minimisé les inquiétudes liées à l’affaiblissement de la principale monnaie de réserve mondiale, estimant qu’un dollar plus faible pouvait bénéficier à l’économie américaine.
L’indice du dollar (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, a enregistré sa plus forte baisse quotidienne depuis l’annonce des tarifs dits de la « Journée de la libération » par Donald Trump plus tôt cette année. Les marchés ont réagi rapidement aux signaux indiquant que la force du dollar n’est plus une priorité centrale de l’administration américaine.
Pour les banques centrales, les investisseurs institutionnels et les gouvernements du monde entier, cette glissade du dollar dépasse largement le cadre d’une simple fluctuation de court terme. En tant que pilier du commerce mondial, des réserves et de la fixation des prix des matières premières, tout affaiblissement durable du dollar représente un changement structurel aux conséquences profondes.
La position de Trump : un dollar plus faible comme levier économique
Donald Trump a longtemps critiqué ce qu’il considère comme des manipulations de change par des partenaires commerciaux majeurs tels que la Chine et le Japon. Il les a accusés à plusieurs reprises de dévaluer volontairement leurs monnaies afin d’améliorer la compétitivité de leurs exportations.
Désormais, l’administration Trump semble toutefois prête à tolérer — voire à encourager — un dollar plus faible.
L’argument central du président est qu’une monnaie plus faible renforce la compétitivité des exportations américaines, soutient le secteur manufacturier et favorise le retour des emplois industriels aux États-Unis. Cette approche s’inscrit pleinement dans l’agenda économique « America First », axé sur la réindustrialisation et la réduction de la dépendance aux chaînes d’approvisionnement mondiales.
Les marchés financiers interprètent cependant ces déclarations comme un signal clair indiquant que la stabilité monétaire n’est plus un pilier fondamental de la politique économique américaine.
Pourquoi le dollar s’affaiblit-il maintenant ?
Un affaiblissement de la confiance dans le leadership économique américain
Ces dernières semaines, l’inquiétude s’est accrue parmi les investisseurs internationaux concernant le leadership politique et économique des États-Unis. Une rhétorique commerciale agressive, des menaces tarifaires imprévisibles et des tensions avec des alliés traditionnels ont alimenté ce que les analystes qualifient de nouveau mouvement « vendre l’Amérique ».
Les investisseurs étrangers ont réduit leur exposition aux actifs américains, notamment aux bons du Trésor, réallouant leurs capitaux vers d’autres régions. La baisse de la demande pour les titres américains exerce mécaniquement une pression à la baisse sur le dollar.
Signaux en provenance du Trésor américain
Le sentiment s’est encore détérioré après que le Trésor américain a évoqué la possibilité d’une intervention pour soutenir le yen japonais. Toute action coordonnée visant à stabiliser le yen impliquerait probablement des ventes de dollars, renforçant ainsi la tendance baissière du billet vert.
Pour les cambistes, il s’agit d’un tournant notable : les États-Unis pourraient désormais envisager un affaiblissement du dollar comme un outil de politique économique.
Les inquiétudes autour de l’indépendance de la Réserve fédérale
Les attaques politiques répétées contre la Réserve fédérale ont troublé les marchés. Le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale repose en grande partie sur la crédibilité et l’indépendance de la banque centrale américaine.
Si les investisseurs commencent à douter de l’autonomie de la Fed, la crédibilité à long terme du dollar pourrait être sérieusement ébranlée.
La pression croissante des finances publiques américaines
Les États-Unis affichent un déficit budgétaire d’environ 600 milliards de dollars, sans plan clair pour maîtriser durablement les dépenses ou la dette. Ces déséquilibres persistants renforcent les doutes quant à la stabilité future de la monnaie américaine.
L’or et les actifs alternatifs profitent de la faiblesse du dollar
À mesure que le dollar recule, les investisseurs se tournent de plus en plus vers les valeurs refuges traditionnelles. Le prix de l’or a atteint de nouveaux records, dépassant les 5 200 dollars l’once sous l’effet d’une demande soutenue.
D’autres actifs réels et alternatives de préservation de valeur attirent également des flux de capitaux, traduisant un mouvement plus large de désengagement des actifs libellés en dollars.
Réactions contrastées sur les marchés actions mondiaux
Les marchés boursiers ont réagi de manière contrastée. Les actions européennes ont ouvert en ordre dispersé, tandis que les marchés asiatiques ont progressé après des signaux suggérant un possible assouplissement de la politique commerciale américaine envers certains partenaires.
Les investisseurs se concentrent désormais sur la prochaine décision de la Réserve fédérale en matière de taux, à la recherche d’indices sur l’orientation future de la politique monétaire américaine.
Un tournant pour le système monétaire international
Le dollar américain demeure la principale monnaie de réserve mondiale, mais sa position dominante est de plus en plus contestée. Un nombre croissant de pays diversifient leurs réserves, développent des échanges bilatéraux en monnaies locales et recherchent des alternatives à un système financier centré sur le dollar.
Si un dollar plus faible peut offrir des avantages à court terme aux exportateurs américains, le risque à long terme réside dans l’érosion de la confiance envers son rôle d’ancrage financier mondial.
Conséquences pour les consommateurs et les entreprises
Pour les consommateurs américains, un dollar affaibli pourrait se traduire par une hausse des prix des importations et un regain de pressions inflationnistes. Pour les entreprises américaines, notamment les exportateurs, il peut en revanche améliorer la compétitivité à l’international.
À l’échelle mondiale, la faiblesse du dollar renchérit le coût de la dette libellée en dollars pour de nombreux pays et accentue la volatilité sur les marchés des changes et des matières premières.
Bien plus qu’un simple mouvement de change
La baisse actuelle du dollar américain reflète des transformations plus profondes du paysage économique et politique mondial. Lorsque la monnaie la plus importante du monde devient un outil politique assumé, les règles du système international évoluent.
La question centrale n’est plus de savoir si le dollar va fluctuer, mais si l’économie mondiale se prépare déjà à un avenir où le dollar américain ne serait plus incontesté au cœur du système financier international.
