Écrit par Frode Skar, journaliste financier.

La couronne norvégienne est la devise la plus performante parmi les grandes monnaies cette année

La couronne norvégienne est la devise la plus performante parmi les grandes monnaies cette année portée par taux et inflation

La couronne norvégienne s’est nettement renforcée depuis le début de l’année et domine désormais le groupe des devises les plus échangées au monde. Face au dollar américain elle s’est appréciée d’environ 6 pour cent, surpassant toutes les autres monnaies du G10.

La principale raison réside dans une inflation plus élevée que prévu en Norvège combinée à une baisse des anticipations de réduction des taux. Le marché estime désormais que les taux resteront élevés plus longtemps et certains scénarios évoquent même d’éventuelles hausses.

Lundi un dollar s’échangeait autour de 9,50 couronnes nettement en dessous du niveau du début d’année. La monnaie s’est aussi appréciée d’environ 5 pour cent face à l’euro vers 11,25.

De tels mouvements sur une courte période indiquent un changement de perception des investisseurs sur l’économie norvégienne.

La couronne norvégienne est la devise la plus performante parmi les grandes monnaies cette année affecte les ménages

Une devise plus forte a un impact immédiat sur les consommateurs. Les produits importés deviennent moins chers et les Norvégiens bénéficient d’un pouvoir d’achat plus élevé à l’étranger.

Cela se remarque particulièrement dans :

les voyages internationaux
les achats en ligne à l’étranger
le carburant et l’électronique
les produits alimentaires à prix mondiaux

Les entreprises exportatrices subissent l’effet inverse. Une couronne forte renchérit les produits norvégiens à l’étranger et réduit la compétitivité.

Il en résulte une redistribution classique où les consommateurs gagnent tandis que les exportateurs subissent une pression.

Les écarts de taux guident les flux de capitaux

Le marché des changes fonctionne largement comme un marché mondial de l’épargne. Les capitaux se dirigent vers les pays offrant des rendements plus élevés comme un épargnant choisit une banque avec un meilleur taux.

La couronne était auparavant faible en raison d’anticipations de baisse de taux. Désormais la situation s’inverse car les investisseurs prévoient des taux norvégiens plus élevés que ceux de l’étranger.

Lorsque les attentes changent rapidement le taux de change réagit fortement. L’écart de taux entre la Norvège et les autres économies constitue donc le principal moteur de l’appréciation.

Cela explique pourquoi la monnaie se renforce sans variation majeure du prix du pétrole ou de la balance commerciale.

Les autres devises restent à la traîne

Le dollar australien occupe la deuxième place parmi les monnaies du G10 suivi du dollar néo zélandais. La plus faible performance revient au dollar canadien tandis que la couronne danoise et l’euro figurent également parmi les plus faibles.

Les devises du G10 comprennent :

dollar américain
euro
yen japonais
livre sterling
franc suisse
dollar canadien
dollar australien
dollar néo zélandais
couronne suédoise
couronne norvégienne

Dominer ce groupe représente donc une amélioration relative mondiale et non uniquement locale.

Une hausse possiblement temporaire

Malgré la progression plusieurs économistes anticipent une appréciation limitée dans le temps. Les prévisions indiquent une couronne plus faible dans douze mois avec un euro proche de 11,8 couronnes.

Les marchés des changes réagissent autant aux attentes futures qu’aux taux actuels. Si les taux internationaux restent élevés ou si l’économie norvégienne ralentit les capitaux pourraient repartir.

Les taux de change évoluent généralement par cycles où les phases de forte appréciation sont suivies d’une normalisation.

Les marchés réévaluent la trajectoire des taux

Le signal principal n’est pas le niveau de la devise mais le changement d’anticipations. Le marché est passé d’attentes de baisse à des taux stables voire plus élevés.

Cela influence aussi :

les prêts immobiliers
les obligations d’État
les marchés actions
les investissements des entreprises

La monnaie agit ainsi comme indicateur en temps réel de la confiance dans l’économie norvégienne.