Escrito por Frode Skar, periodista financiero.
Warner Bros Discovery evalúa nueva oferta de Paramount Skydance mientras sigue recomendando el acuerdo con Netflix
Warner Bros Discovery enfrenta decisión estratégica entre la oferta de Paramount Skydance y el contrato con Netflix
Warner Bros Discovery se encuentra en el centro de una batalla corporativa que podría redefinir el equilibrio del sector global del entretenimiento. El consejo de administración prevé informar a los accionistas antes de la apertura del mercado que tomará bajo revisión la nueva oferta de Paramount Skydance, aunque continuará recomendando formalmente el acuerdo firmado con Netflix.
La situación refleja la complejidad actual de las grandes fusiones en la industria de medios, donde valoración, obligaciones legales y estrategia de largo plazo deben evaluarse simultáneamente.
Warner Bros Discovery entre dos propuestas multimillonarias
Netflix firmó un acuerdo valorado en aproximadamente 83 mil millones de dólares para adquirir los estudios y los negocios de streaming de Warner Bros Discovery a 27,75 dólares por acción en efectivo. Bajo esta estructura, los accionistas conservarían participación en Discovery Global, la entidad propuesta para albergar canales lineales como CNN, TBS y Discovery Plus.
Por otro lado, la oferta de Paramount Skydance asciende a cerca de 108 mil millones de dólares por la totalidad de Warner Bros Discovery, incluyendo sus canales de cable. Aunque los términos exactos no han sido revelados completamente, se estima que el precio por acción superaría los 31 dólares.
Desde la perspectiva del accionista, la diferencia entre 27,75 y más de 31 dólares por acción es significativa, especialmente en un entorno de tasas de interés elevadas y mayor disciplina de capital.
Compromisos legales limitan el margen de maniobra
A pesar de revisar la oferta de Paramount Skydance, Warner Bros Discovery está legalmente obligada a recomendar el acuerdo firmado con Netflix mientras no se activen cláusulas contractuales específicas.
Si Warner Bros Discovery considera formalmente la propuesta de Paramount Skydance, Netflix dispondría de cuatro días para igualar o mejorar la oferta. Alternativamente, podría retirarse del proceso.
Netflix ha señalado en el pasado que está dispuesto a abandonar adquisiciones si considera que el precio supera el valor estratégico. Esta postura disciplinada puede resultar determinante.
Implicaciones estratégicas para el sector
La oferta de Paramount Skydance cuenta con respaldo financiero considerable. Entre los apoyos se encuentran Larry Ellison, RedBird Capital Partners y financiamiento de Bank of America, Citigroup y Apollo Global Management. También participa capital proveniente de fondos soberanos de Arabia Saudita, Qatar y Abu Dhabi.
Esto convierte la oferta de Paramount Skydance en una operación con dimensión industrial y geopolítica.
Para Warner Bros Discovery, la decisión no se limita al precio. Implica evaluar:
Control estratégico
Estructura corporativa futura
Riesgo regulatorio
Nivel de endeudamiento
Sostenibilidad del flujo de caja
Dos modelos de futuro diferentes
El acuerdo con Netflix apunta a simplificar la estructura corporativa, concentrando estudios y streaming, mientras separa activos lineales. Este modelo podría facilitar un enfoque más claro y reducir presión sobre el balance.
La oferta de Paramount Skydance, en cambio, propone una integración total dentro de un conglomerado mayor, con potencial de sinergias pero también con riesgos de integración.
En un entorno donde la televisión tradicional pierde relevancia frente al streaming, la valoración de los activos lineales se convierte en un factor clave.
Decisión de los accionistas antes del 20 de marzo
Los accionistas votarán el acuerdo con Netflix el 20 de marzo. Aunque la recomendación del consejo es relevante, una oferta sustancialmente superior de Paramount Skydance podría influir en el resultado.
La diferencia entre 83 mil millones y 108 mil millones de dólares es considerable. No obstante, los inversores deben analizar también:
Certidumbre de ejecución
Condiciones de financiamiento
Probabilidad de aprobación regulatoria
Complejidad de integración
Potencial de beneficios futuros
Realidad financiera del sector
La industria de medios atraviesa un periodo de ajuste tras años de expansión agresiva en streaming. El elevado gasto en contenido, la competencia intensa y la desaceleración publicitaria han incrementado los niveles de deuda.
Warner Bros Discovery representa claramente este proceso de transición estructural.
La cuestión central no es solo cuál oferta es más alta, sino cuál transacción ofrece mayor viabilidad y creación de valor sostenible.
Conclusión
Warner Bros Discovery se encuentra en un punto decisivo.
El consejo revisa la oferta de Paramount Skydance mientras mantiene su recomendación del acuerdo con Netflix. El siguiente movimiento estratégico probablemente provenga de Netflix.
Para los accionistas, se trata de un equilibrio clásico entre mayor valoración y mayor riesgo de ejecución.
El desenlace podría redefinir el panorama competitivo de la industria global del entretenimiento durante los próximos años.
