Votre cryptomonnaie est-elle morte – ou le marché est-il simplement passé à autre chose ?

Écrit par Frode Skar, journaliste financier.

Contexte

Le marché des cryptomonnaies est entré dans une phase d’attrition extrême. Ces dernières années, un nombre sans précédent de projets crypto se sont effondrés, souvent discrètement, bien avant que les investisseurs n’acceptent pleinement leurs pertes.

Les données du secteur indiquent qu’environ 11,6 millions de tokens crypto sont tombés à zéro l’an dernier, soit plus de 30 000 projets qui disparaissent chaque jour. Si beaucoup étaient des memecoins éphémères, un nombre significatif se trouvait aussi dans des portefeuilles d’investisseurs particuliers, conservés dans l’attente d’un rebond qui n’est jamais venu.

Ce qui s’est passé sur le marché des cryptomonnaies

Depuis 2021, plus de la moitié des projets crypto suivis par les grandes plateformes de données de marché ont échoué. Statistiquement, choisir un altcoin au hasard s’est révélé plus risqué qu’un simple pile ou face.

L’an dernier a marqué un tournant. Près de 86 % de toutes les défaillances crypto des cinq dernières années se sont produites en une seule année. Une grande partie de ces effondrements a suivi un événement de liquidation historique en octobre, lorsque près de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été anéantis en quelques heures.

Les tokens à faible liquidité et aux carnets d’ordres peu profonds ont été pratiquement effacés, et le marché peine depuis à retrouver une stabilité durable.

Industrialisation de la création de tokens et défaillance structurelle

La volatilité du marché n’explique pas à elle seule l’ampleur des destructions. Entre 2024 et 2025, la création de nouveaux tokens est devenue entièrement automatisée. La barrière à l’entrée s’est effondrée, faisant passer le nombre de projets crypto d’environ 400 000 en 2021 à plus de 20 millions fin 2025.

La majorité de ces projets ne disposait ni de produit, ni d’équipe de développement crédible, ni de modèle économique, ni de véritable cas d’usage. Beaucoup reposaient sur des campagnes d’influence de courte durée et sur des volumes artificiels, avant que la liquidité ne s’évapore et que les prix ne s’effondrent.

Le résultat est un marché où l’échec n’est plus l’exception, mais la norme.

Quand une cryptomonnaie est-elle réellement morte ?

Un actif crypto peut techniquement exister indéfiniment sur une blockchain. Les smart contracts sont immuables et permanents. Mais l’existence technique ne signifie pas une vie économique.

En pratique, la liquidité et l’activité déterminent si un projet est encore vivant. Il n’existe pas de seuil officiel pour déclarer une cryptomonnaie morte, mais plusieurs signaux d’alerte reviennent systématiquement.

Absence d’activité de trading

Une absence prolongée de transactions est souvent le premier signe. Un token sans aucune transaction pendant plusieurs jours, semaines ou mois est, dans les faits, abandonné.

Sans volume, il n’y a pas de formation de prix et aucune possibilité réaliste de sortie sans détruire la valeur restante.

Retraits des plateformes d’échange

Lorsqu’un actif crypto est retiré d’une plateforme, la liquidité résiduelle disparaît généralement. Les retraits sont le plus souvent motivés par un faible volume, un développement à l’arrêt ou des risques réglementaires.

Les projets qui n’ont jamais atteint les grandes plateformes et sont ensuite retirés de places secondaires ont statistiquement très peu de chances de rebondir.

Rug pulls et fraudes pures et simples

Certains projets crypto ne déclinent pas lentement, mais sont volontairement détruits. Dans ces cas-là, les développeurs vident entièrement la pool de liquidité, parfois en quelques minutes. Le token reste visible dans le portefeuille, mais sa valeur économique est nulle.

Les pertes liées à ces pratiques se chiffrent en milliards de dollars ces dernières années.

Les cryptos zombies : techniquement vivantes, économiquement mortes

Tous les projets défaillants ne disparaissent pas complètement. Beaucoup deviennent des actifs zombies : toujours listés, parfois affichant une capitalisation élevée, mais générant très peu d’activité réelle, de revenus ou d’adoption.

Ces projets sont souvent soutenus par la notoriété de leur nom ou par la promesse permanente d’une adoption future qui ne se matérialise jamais.

Pour les investisseurs, il s’agit d’une zone grise dangereuse. Un token peut sembler « vivant » sur les agrégateurs de prix tout en étant économiquement obsolète.

La liquidité compte plus que la capitalisation boursière

La capitalisation boursière est un indicateur trompeur lorsqu’elle est prise isolément. Un token peut afficher une valorisation de centaines de millions d’euros tout en ne disposant que de quelques dizaines de milliers d’euros de liquidité.

Dans ce cas, la valorisation est largement fictive. Si un ordre de vente modeste suffit à faire chuter le prix, il n’existe aucune véritable sortie.

Un projet sain maintient généralement une liquidité équivalente à 1–5 % de sa capitalisation. En-dessous de ce seuil, le risque devient extrême.

Activité des développeurs et faux signaux

Pour les projets qui se présentent comme des plateformes technologiques, l’activité des développeurs est un indicateur clé. Une absence prolongée de mises à jour significatives suggère souvent un abandon.

Cependant, ce signal est de plus en plus manipulé. Certains projets simulent une activité via des modifications triviales ou des dépôts de code copiés, créant une illusion de progrès sans substance réelle.

Il est donc essentiel d’évaluer conjointement le volume, la liquidité et la qualité réelle du développement.

Analyse : l’espoir face à la réalité du marché

Les marchés crypto ne récompensent pas l’espoir. L’histoire montre que la plupart des tokens qui s’effondrent vers zéro ne reviennent jamais. Des exceptions existent, mais elles restent rares.

La structure du marché — creux plus élevés, volumes en hausse, liquidité stable — compte bien davantage que les récits construits a posteriori.

Pour les investisseurs, les pertes sont souvent réalisées bien avant d’être acceptées émotionnellement.

Ce que cela signifie pour la suite

Pour la majorité des investisseurs particuliers, la leçon est dure mais nécessaire :
La plupart des projets crypto meurent. Beaucoup étaient déjà morts bien avant que les investisseurs ne le reconnaissent.

Dans un marché marqué par la surproduction, la faible qualité et la spéculation structurelle, savoir distinguer la vie réelle de l’illusion est essentiel. Ce sont la liquidité, le volume et la structure du marché qui déterminent la survie — pas les promesses, les feuilles de route ou l’espoir.