Norges Bank selger kroner i desember – ikke for å styre valutakursen

Norges Bank selger kroner i desember.
Det skjer med et netto salg på 24 millioner kroner per dag frem til 12. desember.
Mange tror dette handler om å presse kronekursen, men sentralbanken understreker at dette ikke er valutaintervensjon.
Det er ren budsjett- og kapitalforvaltning.

Når Norges Bank selger kroner, reagerer alltid markedet.
For investorer er det en lakmustest på hvorvidt staten bruker oljeinntektene eller lar dem gå inn i Oljefondet.

Norges Bank selger kroner – markedet følger med. 

Norges Bank selger kroner – 150 millioner ut, 126 millioner inn

Ordningen i desember er delt i to:

1. Salg på vegne av staten – 150 millioner kroner per dag

2. Kjøp til utbyttebetaling – 126 millioner kroner per dag

Summen er nettosalg på 24 millioner kroner daglig.

Det høres lite ut, men for valutamarkedene er dette store mengder i kontinuerlig strømning.
Når Norges Bank selger kroner, selger den ikke bare valuta.
Den sender et signal om realøkonomi, budsjett og oljeinntekter.

Hvorfor Norges Bank selger kroner – olje og statsbudsjett

Norge tjener oljeinntekter i både kroner og utenlandsk valuta.
Deler av disse midlene brukes til å dekke underskuddet på statsbudsjettet.
Resten går inn i Statens pensjonsfond utland (Oljefondet).

Når statsbudsjettet bruker mer kroner enn staten selv har tilgjengelig, må Norges Bank selge valuta og kjøpe eller frigjøre kroner.
Omvendt – når man sparer mer – selger man kroner og kjøper valuta.

Dette er teknikk, ikke politikk.
Men effekten er politisk:
Når Norges Bank selger kroner, svekkes kronekraften i markedet over tid.

Utbytte til staten – Norges Bank kjøper kroner tilbake

Det spesielle denne gangen er at Norges Bank samtidig kjøper 126 millioner kroner per dag.
Det skyldes utbyttet som skal utbetales til staten.

Sentralbanken vedtok i desember 2024 et utbytte på 30,1 milliarder kroner.
Utbyttet finansieres ved å kjøpe kroner, selv om nettoresultatet altså er at Norges Bank selger kroner.

Dette viser et paradoks i statens pengeflyt:

• Forvaltning av oljeinntekter
  vs.

• Overføring av utbytte fra sentralbanken

Begge deler foregår samtidig, og markedet må tolke retningen.

 

Likviditet og styring – hvordan Norges Bank selger kroner uten å intervenere. 

Norges Bank selger kroner – men ikke for å styre kursen

Dette punktet er avgjørende:
Dette er ikke valutaintervensjon.

Valutaintervensjon betyr at sentralbanken bevisst forsøker å påvirke kronekursen, som under kriseperioder eller kraftige spekulasjonsbølger.

Her er salget teknisk:

• Statens bruk av oljeinntekter

• Balansen mellom budsjett og sparing

• Strømmen inn og ut av Oljefondet

Men markedet bryr seg sjelden om definisjoner.
Når Norges Bank selger kroner, kommer reaksjonene uansett.
Kronehandlere leser signaler, ikke fotnoter.

Hva betyr dette for norske husholdninger?

Når Norges Bank selger kroner, svekkes valutaen normalt over tid.
En svak krone betyr:

• dyrere import

• høyere matkostnader

• økte priser på teknologi og forbruksvarer

• dyrere råvarer og innsatsfaktorer i industrien

Dette kan holde inflasjonen høy, selv om rentene etter hvert faller.
Dermed sitter husholdningene fast i en spiral:
Lavere renter = litt pusterom
Svak krone = dyrere liv

Investormarkedet – signaler midt i desember

For profesjonelle investorer er tallene klare:
24 millioner kroner daglig i netto salg er ikke dramatikk alene.
Men den psykologiske effekten er betydelig når den kombineres med:

• lav vekst

• svak eksport uten olje

• høye lønnsoppgjør

• geopolitisk risiko

Markedet vet at når Norges Bank selger kroner i stillhet, kan det være prelude til friksjon i valutakurven senere.

Konklusjon

Norges Bank selger kroner i desember av tekniske årsaker, ikke for å svekke valutaen.
Men for husholdninger, bedrifter og investorer betyr det det samme:
Kronen får et press nedover – og kostnadene flytter seg ut i realøkonomien.

Skrevet av Frode Skar Finans Journalist.