Kritikk av Norges Bank: Morten Lunds Uenighet med Inflasjonsanalysen

Storbankens Kritikk mot Norges Bank: – Stor Prognosefeil i Inflasjonsanalysen

I en tid preget av økonomisk usikkerhet har sjeføkonom for Skandinavia i J.P. Morgan, Morten Lund, gått kraftig ut mot Norges Banks inflasjonsanalyse. Ifølge Lund har Norges Bank gjort betydelige prognosefeil det siste året, noe som har ført til en fortsatt «haukete» pengepolitikk. Han argumenterer for at det nå er på tide å kutte renten, heller enn å vente.

Norges Bank og Inflasjonsprognosene

Morten Lund påpeker at Norges Banks anslag for inflasjonen har vært konsekvent for høye de siste tolv månedene. Han kaller dette uvanlig og mener at sentralbanken skiller seg ut blant utviklede markeder ved å holde renten på et høyt nivå, til tross for klare tegn på at prisveksten avtar.

Ifølge Lund er dagens kjerneinflasjon 1,7 prosentpoeng lavere enn det Norges Bank forventet i desember 2022. Sentralbankens tidligere anslag tilsier at dagens inflasjonsnivå først skulle nås i 2026. Dette avviket blir av Lund omtalt som en betydelig prognosefeil.

Rentekutt vs. Svak Krone

En av hovedårsakene til Norges Banks forsiktighet med rentekutt er den svake norske kronen. Banken frykter at lavere renter vil føre til ytterligere svekkelse av kronen, noe som kan drive opp importprisene og inflasjonen.

Lund argumenterer imidlertid for at Norges Bank overvurderer effekten av kronen og lønnsveksten på inflasjonen. Han trekker paralleller til Sverige, hvor den svenske Riksbanken har kuttet renten flere ganger siden mai uten at valutaen har svekket seg nevneverdig.

Hva Lund Ville Gjort

Hvis det var opp til Lund, ville han startet med rentekutt allerede i desember. Han mener at Norges Bank har undervurdert globale faktorer som lavere inflasjonspress og dempet etterspørsel. Disse faktorene har bidratt til å balansere effekten av høy lønnsvekst og svak krone, noe som har ført til en raskere nedgang i inflasjonen enn forventet.

DNB Markets: Inflasjonskampen er ikke over

Kyrre Aamdal, økonom i DNB Markets, støtter til en viss grad Lunds kritikk, men er mer forsiktig i sin vurdering. Han peker på at Norges Bank ikke er alene om å ha bommet på inflasjonsprognosene. Selv om inflasjonen har avtatt raskere enn forventet, advarer Aamdal om at videre fall i inflasjonen kan ta tid.

Blant faktorene som kan holde inflasjonen oppe, nevner han kronesvekkelsen, høy lønnsvekst og svak produktivitetsvekst. Han fremhever også at vareprisene internasjonalt ser ut til å flate ut, og at en del av nedgangen i inflasjonen kan være midlertidig.

Veien Videre: Bør Norge Følge Sveriges Eksempel?

Lund peker på Sverige som et eksempel på hvordan en mer proaktiv rentepolitikk ikke nødvendigvis svekker valutaen. Den svenske Riksbanken har kuttet renten flere ganger i år, noe som har ført til stabilitet i valutaen og samtidig lettet presset på økonomien.

For Norge betyr dette at en lignende tilnærming kan være verdt å vurdere. Mens Norges Bank er forsiktig med rentekutt, viser den svenske modellen at slike tiltak ikke nødvendigvis må føre til økonomiske ulemper.

Konklusjon

Morten Lunds kritikk av Norges Bank setter søkelys på viktige spørsmål om sentralbankens tilnærming til inflasjon og rentejusteringer. Med inflasjonen på rask retur og flere andre land allerede i gang med rentekutt, er det grunn til å stille spørsmål ved om Norges Bank har vært for konservativ i sin politikk. Kanskje er det på tide for Norge å vurdere en ny retning og lære av erfaringene fra Sverige.