Escrito por Frode Skar, jornalista financeiro.

Warner Bros Discovery avalia nova oferta da Paramount Skydance enquanto mantém recomendação do acordo com a Netflix

Warner Bros Discovery enfrenta decisão estratégica entre a oferta da Paramount Skydance e o contrato com a Netflix antes da votação dos acionistas

A Warner Bros Discovery encontra se no centro de uma disputa corporativa que pode redefinir o equilíbrio da indústria global de entretenimento. O conselho de administração deverá informar os acionistas antes da abertura do mercado que está analisando a nova oferta da Paramount Skydance, ao mesmo tempo em que continua recomendando oficialmente o acordo já assinado com a Netflix.

Esse posicionamento duplo evidencia a complexidade das grandes operações de fusão e aquisição no setor de mídia, onde compromissos jurídicos e maximização de valor para os acionistas precisam coexistir.

Warner Bros Discovery entre duas propostas bilionárias

O acordo com a Netflix está avaliado em aproximadamente 83 bilhões de dólares. A Netflix pretende adquirir os estúdios e os negócios de streaming da Warner Bros Discovery por 27,75 dólares por ação em dinheiro. Os acionistas manteriam participação na Discovery Global, entidade planejada para abrigar canais lineares como CNN, TBS e Discovery Plus.

Em contraste, a oferta da Paramount Skydance gira em torno de 108 bilhões de dólares pela totalidade da Warner Bros Discovery, incluindo seus canais de televisão a cabo. Embora os detalhes financeiros completos não tenham sido divulgados, estima se que o valor por ação ultrapasse 31 dólares.

Do ponto de vista financeiro, a diferença entre 27,75 e mais de 31 dólares por ação é relevante, especialmente em um ambiente de juros elevados e maior disciplina de capital.

Limitações jurídicas e obrigação contratual

Mesmo avaliando a oferta da Paramount Skydance, a Warner Bros Discovery permanece legalmente obrigada a recomendar o acordo firmado com a Netflix até que eventuais cláusulas contratuais sejam acionadas.

Caso a Warner Bros Discovery considere formalmente a proposta da Paramount Skydance, a Netflix terá quatro dias para igualar ou superar o novo valor. Alternativamente, poderá optar por sair do processo.

A liderança da Netflix já sinalizou no passado que prefere abandonar negociações a pagar acima do valor considerado estratégico, o que adiciona incerteza ao desfecho.

Estrutura financeira e dimensão internacional

A oferta da Paramount Skydance conta com forte apoio financeiro. Larry Ellison e a RedBird Capital Partners estão entre os principais apoiadores, além de financiamento obtido junto a Bank of America, Citigroup e Apollo Global Management. Fundos soberanos da Arábia Saudita, Qatar e Abu Dhabi também participam do capital.

Isso demonstra que a oferta da Paramount Skydance não é apenas uma consolidação industrial, mas também uma operação apoiada por capital internacional relevante.

Dois modelos estratégicos distintos

O acordo com a Netflix busca simplificar a estrutura corporativa, concentrando estúdios e streaming enquanto separa ativos lineares. Esse modelo pode proporcionar maior foco operacional e clareza financeira.

Já a oferta da Paramount Skydance implica integração total em um conglomerado ampliado. Embora sinergias possam surgir, os riscos de integração e execução são consideráveis.

Em um cenário onde a televisão tradicional perde espaço para o streaming, a valorização dos ativos lineares permanece uma questão central.

Votação marcada para 20 de março

Os acionistas da Warner Bros Discovery votarão o acordo com a Netflix em 20 de março. A recomendação do conselho possui peso significativo, mas uma proposta substancialmente superior da Paramount Skydance pode influenciar a decisão final.

A diferença entre 83 bilhões e 108 bilhões de dólares é expressiva. No entanto, os investidores também precisam avaliar:

Segurança do financiamento
Risco regulatório
Complexidade da integração
Capacidade futura de geração de caixa
Sustentabilidade de longo prazo

Contexto financeiro do setor

O setor de mídia enfrenta um período de ajuste após anos de expansão agressiva no streaming. Altos investimentos em conteúdo, competição intensa e pressão sobre receitas publicitárias elevaram os níveis de endividamento.

A Warner Bros Discovery representa claramente esse momento de transição estrutural.

A questão central não é apenas qual oferta apresenta o maior valor nominal, mas qual transação oferece maior probabilidade de criação de valor sustentável.

Conclusão

A Warner Bros Discovery está em um ponto decisivo.

O conselho avalia a oferta da Paramount Skydance enquanto mantém a recomendação do acordo com a Netflix. O próximo movimento estratégico deverá partir da Netflix.

Para os acionistas, trata se de equilibrar uma avaliação mais alta com riscos de execução potencialmente maiores.

O resultado pode redefinir a dinâmica competitiva da indústria global de entretenimento nos próximos anos.